Учебная тревога

Brown University, один из старейших университетов США и член элитной Лиги плюща, был давней мечтой Челси Коул. Но, как оказалось, мечта дорого стоит. Минимум $40 тыс. за каждый из четырех лет обучения. Плюс почти $12 тыс. на жилье в знаменитом кампусе в колониальном стиле. От мечты пришлось бы отказаться, если бы не кредит от университета, покрывший две трети ее расходов. Но со временем кредит оказался для нее не столько спасением, сколько бременем. Попав в «потерянное поколение» студентов, оказавшихся на рынке труда во время финансового кризиса, Челси так и не смогла найти работу. И чем дольше она оставалась без работы, тем больше переживала в начале каждого месяца, когда должна была делать платежи по кредиту. Каждая неуплата грозила ей черным пятном на кредитной истории, которое могло перекрыть ей доступ к последующим кредитам.

В положении Челси оказалось немало американских студентов. Не зарабатывая достаточно для оплаты кредитов или не работая вообще, они вынуждены брать новые кредиты, чтобы оплачивать старые. В результате общий «студенческий долг» в США в прошлом году превысил $800 млрд. и уже к концу 2012-го может достичь отметки в $1 трлн. При этом погашать его становится все сложнее. Каждый девятый студент, который учится в кредит, начинает задерживать платежи вплоть до полного отказа платить. И хотя волна дефолтов на этом кредитном рынке вряд ли достигнет масштабов ипотечного кризиса, она уже сейчас вызывает сильную головную боль у финансовых рынков США.

Как все начиналось 

Осенью прошлого года улицы Нью-Йорка заполонили студенты с плакатами. В рамках акции протеста «Захвати Уолл-стрит» они пытались донести до банкиров, что образование стало студентам не по карману. Все самые рейтинговые университеты США — члены Лиги плюща (Гарвардский, Колумбийский, Пенсильванский, Принстонский, Йельский, Брауновский, Дартмутский и Корнелльский), знаменитые Массачусетский технологический университет (MIT) и Стэнфордский — являются частными. И весьма дорогими. Год учебы в Йельском университете стоит $30,4 тыс. (без дополнительных расходов, связанных с проживанием, которые доводят стоимость как минимум до $47 тыс.), а в Колумбийском — почти $42 тыс. И это при годовой зарплате среднего американца в $47 тыс.

Дорожает и образование в государственных университетах, хотя оно и дешевле в разы. Например, учеба в Калифорнийском университете в 1990 году стоила около $2 тыс. Учебный год 2011-2012 обойдется в $13,2 тыс. И это не считая $18 тыс. на проезд, учебники и проживание в кампусе. 

Позволить себе учебу в постоянно дорожающих вузах студенты из небогатых семей могут только при финансовой поддержке. Банки здесь не играют ведущей роли. По оценкам Пола Эдельштейна, директора отдела IНS Global Insight по финансовой экономике, из порядка $1 трлн. студенческих кредитов, выданных в США, лишь около 20-25% — банковские. Главным кредитором выступает государство, действующее через программу Federal Student Aid. Ссуды в таких случаях могут выдаваться напрямую студентам или через частных кредиторов — банки, кредитные союзы, фонды университетов, но под госгарантии. К примеру, две трети студентов Калифорнийского университета продолжают учебу именно благодаря такой финансовой помощи. Проценты по таким займам варьируются от 3,4 до 7,9% и выплачиваются во время обучения, если только государство не берется субсидировать студента на этот период или если студент не договаривается об отсрочке платежей до конца учебы. Основная сумма кредита во всех случаях выплачивается лишь после выпуска, когда теоретически студент находит работу. Объем таких кредитов от государства или под госгарантии в США достиг, как полагает Эдельштейн, $800 млрд.

Впрочем, ни подорожание учебы, ни долговая нагрузка не были бы такой серьезной проблемой для США, если бы не отсутствие источника доходов для их оплаты. Как и «потерянное поколение» после Первой мировой войны, сегодняшние выпускники американских университетов оказались невостребованными на рынке труда после кризиса 2008-2010 годов — при среднем уровне безработицы в стране почти 9%, тогда как в возрасте 20-24 она достигает 15%. «Уровень занятости среди американской молодежи начнет улучшаться, но очень медленно», — говорит Пол Эдельштейн. А в ожидании этих позитивных изменений студенты продолжат брать новые кредиты для рефинансирования старых или  вовсе перестанут платить по ним.

Мрачные перспективы 

«Без работы и с жильем в кредит» — так выглядел типичный плохой заемщик в 2008 году. Версия 2012 года — «студент без работы, с жильем и с учебой в кредит». На одного студента сегодня приходится около $40 тыс. кредитов, и они с такой нагрузкой не справляются. Более 11% студентов-заемщиков регулярно опаздывают с платежами. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, просрочка составляет как минимум 90 дней.

Однако несвоевременными платежами это не ограничивается — все чаще за ними следуют банкротства. Уровень дефолта по учебным кредитам, по данным Департамента образования США, за девять месяцев прошлого года вырос до 11% (в 2009-м был меньше 9%). Главный удар пришелся на частные и более дорогие заведения — там неплатежеспособными объявляют себя 15 из каждых ста студентов-должников. И перспективы у студенческих кредитов все хуже. В конце 2011 года американская компания по оценке кредитных рисков FICO опросила на эту тему специалистов по риск-менеджменту американских банков и обнаружила, что 67% из них ожидают дальнейшего роста студенческих неплатежей в 2012 году.

«Появляется все больше доказательств, что студенческие кредиты могут стать новой «горячей точкой» для кредиторов, — рассказывает Эндрю Дженнингс, старший аналитик FICO. — Увеличение числа дефолтов по студенческим кредитам отразится как на финансовой системе, так и на налогоплательщиках, которые понесут большие убытки из-за этих дефолтов». Стоит уровню молодежной безработицы подскочить — и по рынку студенческих кредитов прокатится волна банкротств. Но самое страшное, что, как и в 2008 году, эта волна не ограничится одними лишь студентами. Во-первых, многие крупные учреждения помогали государству с предоставлением учебных кредитов под госгарантии. Среди них — госкорпорация Sallie Mae, а также частные гиганты Citibank, Wells Fargo и JP Morgan Chase. А значит, им предстоит снова столкнуться с убытками. Во-вторых, студенческие займы, как и в свое время ипотечные кредиты, прошли через значительную секьюритизацию — объединение в пулы, на основе которых потом выпускались новые ценные бумаги. Рынок этих бумаг невелик в сравнении с ипотечным, но все же представляет собой идеальный проводник для финансовых неприятностей, которые могут произойти в ближайшем будущем.