Пустили шведов

В 2007-м дебют одной из крупнейших в то время агрокомпаний в Украине на альтернативной площадке Лондонской фондовой биржи был успешен. За 54% акций акционеры «Лэндкома» привлекли свыше $110 млн., а капитализация по итогам размещения составила более $200 млн. Год спустя «Лэндком» осуществил еще одно размещение — 5,4% акций на сумму $22 млн. Но 2008 год показал, что дальше бизнесу можно забыть о легких деньгах. По итогам года убытки компании составили $55,7 млн., а в 2009-м ее акции подешевели на 95%. 

Основатель «Лэндкома» — американский предприниматель Ричард Спинкс — все еще делал хорошую мину при плохой игре и доказывал, что кризис разразился везде, но только не в его компании. Спинкс строил масштабные планы по увеличению земельного банка до 400 тыс. га земли к 2015 году. Удивительно, но харизма и репутация одного из влиятельных лэндлордов в Украине позволили в разгар кризиса провести private placement 10% акций, в ходе которого было привлечено $3,5 млн. В 2009-м «Лэндком» снова сработал в убыток, который составил $42,1 млн., земельный банк сократился, на 30% уменьшился и кадровый состав компании. 

«Лэндком» — одна из наименее эффективных компаний в агросекторе Украины, один из наиболее неудачных агрохолдингов», — говорит Олег Иванец, аналитик инвестгруппы «АРТ Капитал». Иванец винит в этом  «неправильную политику консолидации земель, плохой менеджмент, низкий уровень интеграции бизнес-процессов». Тем не менее «Лэндком» — это более 70 тыс. га земли, так что актив неплохой, несмотря на снижение инвестиционной привлекательности аграрного сектора в 2012 году, утверждает эксперт. 

В 2010-м в компанию пришел кризис-менеджер — известный на аграрном рынке специалист Виталий Скоцык. «На первом этапе нам приходилось выводить «Лэндком» из кризиса и реструктуризировать. Далее возник вопрос об увеличении рабочего капитала либо через самостоятельное размещение, либо в сочетании с другой аналогичной компанией», — вспоминает он. В конце прошлого года стало известно о том, что «Лэндком» намерен объединиться со шведской компанией Alpcot Agro. Планируемая сделка предлагала обмен каждых 22,16 акций «Лэндкома» на одну новую акцию Alpcot Agro. Сама сделка оценивается в 11,42 млн. фунтов стерлингов ($17,7 млн.). По завершении сделки акционеры «Лэндкома» получат около 16,43% в капитале Alpcot Agro, владельцы опционов на акции «Лэндком» — еще 0,57%.

По мнению Олега Иванца, исходя из данных сделки, акционеры Alpcot Agro заплатили за компанию порядка $20 млн., что оценочно предполагает $285 за 1 га. «Это очень низкая цена, которая соответствует больше мелким хозяйствам с участками по 100-500 га, — рассуждает Иванец. — Но поскольку это обмен акциями с Alpcot Agro, соответственно, старые акционеры «Лэндкома» смогут выиграть от роста капитализации актива при новом руководстве. С этим учетом сделку можно считать справедливой».